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A股市场正在上演

  A股市场自年初以来持续回暖,更于上周一举突破2400点关口,成功站上半年线。就市场人士看来,A股市场正在上演“龙抬头”。

  在基金看来,近期国内外多重利好叠加均在一定程度上激发了市场做多热情,促进了以地产、金融为代表的低估值蓝筹板块的上涨。大盘站在2400点关口,基金多空争议仍然在演化,对实体经济的担忧程度成为预判A股前景的分水岭。但总体来看,积极看多的声音正在加强,市场或仍将震荡上扬。

  ⊙本报记者 郭素

  低估值蓝筹轮番发力

  年初以来,市场持续回暖并于近日成功站上2400点。从板块上看,低估值蓝筹轮番发力,继前期“眉飞色舞”行情后,近期券商、地产等板块也表现亮眼。

  在基金看来,2012年的主基调要比去年乐观,经济或将见底,货币政策也有逐步放松预期。而近期多重因素推动着A股慢步上行。国内方面,存准率的下调、新十二五规划陆续出台。汇丰银行22日公布的中国PMI初值升至49.7,已实现连续第三个月回升。此外,欧债问题也在不断取得阶段性突破,上周欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议。

  “诸多积极因素都有助于市场投资气氛的扭转,近期市场成功站上了半年线,而从全年来看,指数或也将形成正增长。”沪上一位基金经理如是表示。

  上周降准使得市场对流动性缓解的期待得到验证,市场积极情绪被激发。18日晚,央行消息称,从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此,诺安基金(微博)表示,央行龙年第一次降准符合市场预期,也说明国内政策开始微调预调,以应对2012年经济景气周期下行。华安基金(微博)则表示,此次降准将释放约3500亿元资金,未来短期流动性将有所宽松。更重要的是,降准恰逢市场上涨第一波暂歇并再寻方向的重要关口,对市场的影响非常正面和积极,有望成为蓝筹等品种发力的契机。

  除降准利好大盘之外,2月21日晚上海放松二套房限购政策,也引起对房地产调控政策放松的诸多联想,上周房地产及相关行业如建筑建材、工程机械等集体爆发反弹,带动大盘上涨。数据显示,截至2月22日,申万房地产指数今年以来增长14.21%。

  “房地产板块的优异表现主要受益调控政策放松预期。”上投摩根基金(微博)表示,在持续的政策调控下今年以来多地房产价格出现下降,调控取得阶段性实质成果,行业估值压力明显减小,板块逐步企稳。同时,部分地区之前已出现调控松动迹象,如近日上海就做出外地户籍居民持长期居住证满三年即可购买二套房新规等,市场对此类事件均做出乐观解读,引发对房地产板块的做多热情。

  事实上,伴随政策放松预期及流动性好转,今年以来蓝筹周期股频繁发力,如前期的有色、煤炭,降准之后的券商及地产。而在管理层“喊话”蓝筹价值的同时,部分基金经理也将蓝筹作为投资组合中的核心品种。

  上海某只今年以来业绩居前的基金坚持了“流行性驱动”的配置思路,重配了煤炭、地产、金融等行业个股。在其基金经理看来,2012年随着经济的下滑,降准等货币政策将陆续出台,显著提高市场流动性。此外,全球各国都进入流动性释放阶段。再者,如果其他投资渠道如房地产、民间借贷、信托等泡沫逐步破灭,逐利资金流入A股市场的概率也会增加。在流动性好转驱动下,一些低估值的蓝筹股会明显受益。

  基金仓位大幅回补

  值得注意的是,伴随近期市场回暖,基金操作上更趋积极,一改此前减仓操作,大幅增仓至历史较高水平。而部分基金经理表示对未来行情较为乐观,及时加仓分享市场上扬收益。

  “与此前的减仓操作背道而驰,基金在央行宣布调降准备金率后较快地转而加仓,一定程度上抓住了上周后半周的上涨机会。”德圣基金研究中心相关人士指出,经测算,上周偏股方向基金平均仓位相比前周回升较为显著。

  而海通证券(微博)仓位报告显示,在2月10日至2012年2月23日期间,主动管理股票与混合型开放式基金(简称“股混型”)的双周平均股票仓位由上期的76.30%大幅提升至82.42%,增加了6.11%,升至2006年以来的较高水平。而此前,基金一直在进行减仓操作。

  从基金公司方面来看,大型基金公司一致主动提升仓位。前十大的基金公司平均仓位本期为83.07%,与上期相比增加了6.36%。其中,嘉实及诺安基金主动增仓8.59%和8.42%,幅度较大。华夏基金(微博)主动增仓5.19%。景顺长城主动增仓2.51%,幅度最小。目前六成以上基金公司仓位在80%~90%之间。

  此外,海通证券报告还显示基金仓位向高端显著偏移,高仓位基金数量激增。具体来看,股票型基金仓位大于90%的基金数量共148只,较上期增加90只,增幅高达155.17%。混合型基金方面,高仓位(仓位大于90%)基金数量增幅为187.50%。

  对此,海通证券基金分析师王广国指出,由于降准以及欧债问题阶段性进展等多重利好因素叠加,提振了基金投资情绪。加之前期基金仓位已降至历史中等水平,有一定余留资金,因而近期基金整体主动大幅提升仓位,以分享市场利好消息带来的行情。

  “近期大家情绪比较乐观,甚至有人看反转。”沪上一位基金经理向记者表示,从趋势和基本面来看,目前A股市场都没有太悲观的理由。从趋势上看,目前大盘已经站上了半年线,并逐渐放量,指数有望继续上行。而从基本面来看,经济或在今年二季度见底,股市将先于经济走出回暖行情。

  另一位投资人士则指出,随着市场上涨,基金仓位提升或有追涨动因。另一方面,上周降准或是一个加仓触发点。随着政策的逐步放松和流动性的好转,股市或会吸引部分资金入市,推升A股市场估值水平。

  乐观中保持警惕

  2012年A股市场“龙抬头”,大盘指数一路“小碎步”走高,并于上周突破半年线。在2400点关口,多空争议仍然上演,但积极看多的声音正在加强。不少基金表示,政策放松预期调动投资热情,而经济有望在在今年走出低谷,加之外围干扰或减小,2012年的A股指数有望实现正增长。

  南方基金(微博)杨德龙(微博)表示,此前在2012年投资策略报告中就曾明确指出,政策放松可能超预期,市场拐点或出现。目前来看今年以来的走势验证了先前的判断。“2012年市场主基调已经由去年的下跌转向反弹,全年来看,上证指数有望收复去年的失地。”他进一步表示。

  “A股近阶段有望继续维持强势走势。”上投摩根基金如是判断,其背后的逻辑是,从资金面和政策面情况来看,虽然资金依然维持紧平衡状态,但政策有偏暖趋势。并且海外干扰短期被消除以后,市场的投资热情被再次调动,显示为板块轮动有序、热点转换。由此判断这一轮上涨仍将继续。

  而光大保德信基金(微博)看多市场的理由则是经济面的转暖。“区别于去年6月份和10月份的两次反弹,经济有望逐步回暖是促成节后市场上涨的动力,因此这一轮上涨行情或将持续。”光大保德信相关人士如是表示。大成基金(微博)也表示,尽管宏观经济仍然低迷,但就业率却依然坚挺,这或许是中国经济走出低谷的一个标志,目前对市场的看法比前期更加积极。

  在沪上某基金公司投资总监看来,从经济小周期来看今年经济有望在二季度见底,但从更长远来看,中国经济将在很长一段时间内处于转型期。他指出,在经济面与资金面的弱平衡状态下,2012年指数从全年来看或有小幅上涨的空间。

  事实上,对于经济面的解读已经成为基金判断后市行情的一个重要分水岭。也有部分谨慎者表示,目前反弹并没有经济基本面的支撑,要时刻警惕基本面不利因素对大盘走势的影响。

  “尽管市场有望持续走强,但是还需重点关注最新的企业盈利数据和经济数据表现,亦有可能引发市场短期盘整,但预计不会影响整体震荡向上格局。”上投摩根基金如是表示。

  天治基金(微博)指出,在目前货币政策处于“紧平衡”的状态下,信贷投放持续低于预期,但是票据贴现率却持续下降,表明企业对信贷的需求在下降,经济增速在继续放缓,这将反映在三、四月份发布的数据中。近期市场或将在乐观情绪的支持下震荡攀升,但目前的反弹缺乏基本面的支持。

  “目前信贷需求转弱也已非常确定,那么略为宽松的政策立场能否让一、二季度经济见底回升还是个疑问。”某大型基金公司策略研究员表示,“基于经济活动预期的资产价格变动,需要在预期得到证实才能延续,市场近期乐观的情绪,在未来一段时间恐怕会遭受基本面情况的考验。”图片 1

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